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金属货币理论的圣杯

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-02-13
导读: 如果能把金银复本位的学理搞懂,金本位其实只是特殊的个例。就像你搞懂爱因斯坦以后,牛顿只是个特例。 我想先讲金本位。金本位、银本位、复本位,这种货币体系叫做金属货币制度。金属货币制度有什么特点?用我们现在的语言讲,就是固定汇率制度。我们现在是

  如果能把金银复本位的学理搞懂,金本位其实只是特殊的个例。就像你搞懂爱因斯坦以后,牛顿只是个特例。

  我想先讲金本位。金本位、银本位、复本位,这种货币体系叫做金属货币制度。金属货币制度有什么特点?用我们现在的语言讲,就是固定汇率制度。我们现在是浮动汇率制度,人民币兑美元每天的汇率总在起起伏伏。金本位不一样,它的汇率基本上就是钉住黄金,几个月内的变化不大,甚至一成不变。

  金属货币本位制度的时代,已经一去不返。回想人类历史上施行时间最长的货币制度,其实是金属货币制度,浮动汇率反而是后来的事情。也许哪一天金属货币本位制度还会再回来,所以过去的事情对我们还是有意义的。

  金本位并不是说,每个人去买烧饼油条时都用黄金。天下哪里有那么多黄金?1717年,牛顿当英国铸币局局长时出现了金本位,这是最早出现的金本位。只有黄金才具有货币的价值。民间还是拿钞票来交易,这就是英镑。

  意思是说,交易上还是用纸钞,但是这张英镑纸钞,可以到任何一个银行兑换成黄金。假定1英镑等于0.1两的黄金,拿着10英镑就可以换到1两黄金。所以金本位体系的货币,要有对应的黄金才能发行。现在包括美国在内的所有国家,都不是金属本位,美元也是信用本位、政府本位。

  再回到牛顿。他把英国确定为金本位国家,紧接着出现了一个问题,那就是金贵银贱,银子太便宜,大量流到外国去了。所以牛顿的金本位其实持续没有多久,就实行不下去了。一百多年后的1821年,英国又建立金本位。因为那时候产业革命慢慢起来,英国从外国累积了很多金银,金银比价约1:16,一船的黄金可以换到16船的白银。

  若你是英格兰银行的总裁,你觉得采取金本位好,还是让银子变成货币好?当然还是用金子比较省事。那表示什么呢?当初之所以选用黄金,其实是因为英国执世界经济之牛耳。

  第二个建立金本位的国家是德国。俾斯麦1871年统一普鲁士时,它是银本位。国家统一后就立刻宣告进入金本位,虽然国库实力尚不足,也先进入金本位再说。当时引起很大的震撼:法国怎么办?大家都知道普法是世仇,英法也是世仇,我的两个仇敌都建立金本位,难道我还停留在金银复本位吗?所以法国也积极抛弃白银,建立了金本位。接下来是谁?美国。1873年美国也进入金本位。

  在那几年间,全世界一窝蜂地建立金本位。日本是第一个建立金本位的亚洲国家。日本为什么打甲午战争?因为要加入黄金俱乐部,但口袋钱不够,就去打中国。日本得到这笔赔款后,就可以存到伦敦去买金子,建立金本位。

  日本加入金本位后,宣称脱亚入欧,不再是亚洲国家,而是属于欧洲列强。1914年世界大战时金本位停止了,因为打仗就不相信对手的货币。所以日本的金本位刚运作不久就停止了。1918年打完仗后要恢复金本位,但是英国打穷了,恢复不了金本位了。因为发行的钞票,已没有相对应的金子可以兑换。

  南半球的新西兰、澳大利亚跟北美的加拿大没打仗,它们说你不恢复金本位,请问我们的国际贸易怎么做。英国说我没钱,它们说你没钱没关系,我们借你,一定要恢复金本位,要不然世界金融秩序没法恢复。

  英国不肯,僵持了很久。谁最反对?凯恩斯。凯恩斯说我们已经穷成这样子,我们打穷了,怎么恢复金本位啊。丘吉尔两难。又想取得世界的货币领导权,但是口袋是空的。所以他从1919年之后摇来摆去,摆到1925年终于宣布英国恢复金本位。

  再回来看日本的个案。1897年实行金本位,1914年离开金本位,1925年又回到金本位。1931年9月20日,英国片面脱离金本位,立刻产生骨牌效应,日本又被迫脱离金本位。

  金本位什么意思呢?大家的货币都钉住黄金。日本若要跟阿根廷做生意,阿根廷说我们跟日本没来往过,但是日本是金本位国家,一个日元等于多少两黄金是有行情的。1月1号下单子,到12月31日日币的价钱也不会变。所以金本位就是一个正字标记的好货币。日本脱亚入欧加入金本位,结果没想到时局的激烈变化一直在捉弄它。日本的货币制度短期内多次变迁,对百姓来说其实蛮辛苦的。

  在中国,光绪皇帝时国际银价一直跌,全世界都加入金本位了,银子更跌。光绪皇帝很伤脑筋,要不要加入金本位?有个人绝对鼓动:梁启超。梁启超说日本出口的东西都收黄金,中国的丝绸、茶叶用银子报价,人家当然给你银子。今年1月1号卖的银子值10块钱,年底收到银子只值8块钱,完全白做了。

  为什么不加入金本位呢。光绪说我也很想,可是我口袋没钱。有个人跳出来反对:张之洞。他说国库赔了这么多钱,银子都没有了,连铜本位都保不住了,还加入什么金本位。光绪皇帝就在那边七上八下,后来清朝灭亡了,也没他事了。

  进入民国,要不要加入金本位还是个大问题。换政权不能解决这个问题。1927到1937这10年间,正值世界经济大恐慌,为什么中国反而出现黄金十年的建设期?那是因为中国没有进入金本位,国际银价大跌,潮涌入中国,水涨船高把物价提升了。中国因祸得福。

  金本位国家就像住在摩天大楼一样。你看我们有统一的通风管、有共同的电梯,大家都住在这里,彼此知根知底,所以我们这里很稳定。但住大楼有个缺点,如果一楼厨房失火,很快就会通过共同管道,延烧到各楼层。

  中国是穷苦的银本位,住在河的另外一边,你们烧火的时候我没事。为什么反而能有十年的黄金建设期?因为银子跌得很便宜,就大量流进中国。中国从明朝就开始缺银子,用银子缴税。所以当国际银价一直跌,大家都不要银子,银子就涌进中国,货币供给量就一直增加,物价上涨。

  当外国的物价在1929年大恐慌跌到百分之三十、四十时,中国的物价逆势上涨百分之二十。所以没有跟着时代潮流走,反而因祸得福。弱小的国家太频繁更换货币体制,其实是很不好的事,人民辛苦啊。

  金本位是固定汇率制度,银本位也是一样的道理。国民政府发的银元券,规定100元可以换几两或几公克的白银。但这跟金本位有个差别,虽它们都钉住一种金属,但国际金价是稳定的,而国际银价却激烈起伏。中国的银本位,表面上是固定汇率,其实是浮动汇率,因为国际银价在激烈起伏。然我这只蚂蚁钉趴在树叶上,可是树叶相对于大河的起伏,它是浮动的。所以银本位是固定汇率还是浮动汇率,那是认知的问题,两个都对。

  接下来讲复本位。第一,世界上没那么多黄金,所以基本上大部分还是用银子,在外国是金银复本位。中国连银子也没那么多,所以是银铜复本位。瑞典曾经实行三种本位,金银铜都有。若你两只手拿三个球玩,保证完蛋。

  复本位是一个最稳定的本位,为什么呢?假设钉住金本位,若在南非发现黄金,又在哪里发现金矿,那金价就会跌。在黄金起伏时,银子就重要了。也就是说当金子不稳定时,政府就用银子来平衡金子的不稳定。金银复本位就像伞兵有主伞、有副伞。当主伞不开,碰到状况的时候他可以开副伞。除了保险功能,若金银都是货币,它的货币发行量最高,因为银的储存量大。所以金银复本位在人类历史上,可以停留很长的时间。

  1492年哥伦布发现新大陆后,把拉丁美洲的银子大量带往西班牙,流入欧洲各地。假定那时候欧洲的金银比价是1比8,就是说1单位的黄金,可以换到8单位的白银。那么拉丁美洲的银子长期大量流入欧洲,导致金贵银贱。银子多了,金银比价会变成1比16。

  但是中国没有这些基础矿产。所以在万历时,张居正下令不再用米麦缴税,米麦我怎么运到边疆去?一切用白银缴纳。中国哪有那么多白银?外国却有大量的白银,洋人就看到机会了。

  在中国,因为银子比较少,所以假定宋元时期金银比价为1比4。洋人1比16的时候,我们1比4。洋人怎么办呢,他就在1比16的时候,走好望角、印度洋、马六甲海峡到中国来,16艘船的白银到中国换4船的黄金。假定老天保佑他没有遇到台风、没有遇到海盗,他换了四船黄金。又花了一年时间,上天又保佑他原路重返回去,假如都没出事的话,他回到欧洲可以换几船的白银?64船。同样是金银,在不同地方通过汇率的差别赚取利益,就叫做套汇。

  现在要回到比较技术性的东西。为什么会发生1929年大恐慌?有四种说法,每种说法都有人支持。

  第一种是美国产业结构说。1918年第一次世界大战结束,一战没在美国本土打,所以欧洲重建时,美国借钱给他们买美国的钢铁。你就知道什么叫做“美援”了:美国借钱给别人,来帮助美国的产业。1918-1929年欧洲急剧增长的过程,其实等于是把美国的产业结构迅速地膨胀起来。

  十年之后欧洲的建设结束,对美国产品需求萎缩了。美国的库存卖不掉,成本拉高,开始裁员,失业率增高,购买意识开始下降。所以美国1929年大恐慌,基本上是前十年间产业异常扩张造成的。这是产业结构说。

  第二种是股市崩盘说。1929年10月29号华尔街股票暴跌,史称黑色星期五。华尔街最高的帝国大厦,那时候还有旅馆。你到旅馆前台,人家会问你是来过夜的,还是来跳楼的?股票暴跌时,有个很有名的耶鲁大学经济学家叫费雪(Irving Fisher),他说美国的股票健康得很。

  这个观点登在《纽约时报》头版头条上,大家都愣住了:明明是黑色星期五,可是最有名的经济学家说其实还好。那怎么办?美国的股市确实很奇怪,因为所有的股票涨好多倍就算了,连水电瓦斯股都涨得很离谱,表示这是一个蛮投机的市场。

  美国的股票暴跌,关别人什么事?同一时期,伦敦股票好得很,法兰克福都好得很,巴黎的也很好。美国股市崩盘,怎么会造成世界经济大萧条?等它蔓延出去之后,各国股票就跟着跌,连上海也跌,所以美国的股市暴跌是星火燎原。

  第三种是货币政策错误说。弗利德曼就属于这一派。股票飙涨时,联邦储备银行慌了,对货币供给踩刹车。这一踩让市场资金紧缩,股市泡沫破裂。这一派认为,美国的货币当局,不应该在那时踩刹车,酿成灾难式的大萧条。这是货币政策错误说。

  第四种是金本位说。这件事情我花长一点时间,因为我是支持这个立场的,你可以不同意。金本位就是大家的货币都钉住黄金,就是说,虽然你用日元、他用英镑。我一块日元等于零点几两的黄金,你一英镑等于零点几两,要挂牌公告,政府有责任遵守。在那时候,你有多少黄金,最多只能发行黄金储量2.5倍的货币总量。

  也就是说,你有10亿的黄金,才能发行25亿的钞票。好处是每张钞票,都能换到政府保证的黄金。但有什么缺点呢?当经济衰退厉害时,若政府想采取刺激性货币政策,就不能像今天一样印钞票。

  还有个共通性的缺点。就像刚刚说的大楼,如果底下有一家厨房失火,烟火立刻弥漫到各个楼层去。举个历史上的例子,《三国演义》的赤壁之战,曹操的北方的军队来了,可是船会随着江水起伏,船与船之间往返不便。所以在电影上,曹操就拿夹板把船夹绑在一起,让所有的人可以来来去去,建立水上长城。敌方掌握这个特点,利用风向一把火把船队烧得精光。

  金本位就是类似的道理。当所有国家的货币都钉住黄金,金融市场就是个有机的共同体。美国一倒下去,通过金融的网络,无论是存款或是保险,就迅速地蔓延到英国、法国乃至整个欧洲,世界经济迅速陷入火海。

  我现在讲点学术问题,讲冷板凳的问题。首先,什么时代了,都进入信用卡时代了,你还讲金本位、银本位?现在大家都提倡大数据,我认为人类最重要的大资料,就是免费的、充满血泪经验的历史。这些前人的经验,才是真正的大数据,我们对过去实在是太不了解了。我们的目的,是要通过货币行为,来看人的经济行为。人的行为才是重点,货币行为只是表像。我观察你花钱的手法,其实是要通过你花钱的行为,看出你的个性,这才是重点。

  那么,为什么银本位对我们还是重要的事情呢?刚才说银本位都是穷国家在用,西班牙算比较穷的,中国、印度、墨西哥都是穷国。我们现在习惯看金本位、看美国、看欧洲、看列强。

  但是可怜的国家,尤其像印度尼西亚、中南半岛,这些国家用银本位时,就像中国一样有苦说不出。不只中国有光绪,每个可怜的国家都有光绪,每个国家都有张居正,每个国家都有梁启超。他们在水深火热里,受到国际金融体制的摆布。所以从悲天悯人的观点,来看他们的货币体制被绑住,没法自主时,这些人是如何挣扎求生的。银本位是观察人类行为的重要窗口。

  其次,从列强在国际上割据的观点来看,金本位是一个好的切入角度。你可以看到各国央行的储备态度。法国储备最多的黄金,目的是什么,掌控它的殖民地呀,掌控世界贸易。强行切割世界的真正武器是什么,你以为是炮火?不是,是黄金。我们对金本位了解其实还很不够。

  我们现在的币值高高低低、变来变去。你看人类历史上,时间最长的货币制度是什么,就是金本位。离开贝壳之后,就进入金属本位了。我们对金属货币背后的学理其实不太明白,尤其是复本位。

  如果能把金银复本位的学理搞懂,金本位其实只是特殊的个例。就像你搞懂爱因斯坦以后,牛顿只是个特例。金银复本位的学理,就像金字塔一样,已经堆得蛮高,但是最上面一块石头还没放上去。这是坐冷板凳的人所追求的,取得最后的圣杯,把最后一块石头放上去。

  复本位体系要建立清楚,有个很重要的事情,要先建立N本位的动态模式。这数学模型建立好,就知道在什么情况下会跳到银本位,什么时候调节一下,又调到金本位,在什么状态下会保持复本位。我们需要知道这些数学条件。然后我们也需要知道,碰到什么样的冲击,动态上它如何保持均衡。我们现在对这些条件,都还不够知道。

  金银复本位里,还有个很讨厌的东西,叫做格雷欣法则,劣币驱逐良币。这东西进来以后,会产生难以掌控的复杂。格雷欣法则是你不能逃避的第一号敌人。建立金银复本位体系的动态模型,看上去跟我们现代无关。但是从书呆子的观点来看,金属货币体系金字塔的圣杯,其实在这里。

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